家居行业市场增长空间依然较大。中国慕思外销床垫市占率分说为4%、橱衣二手房生意热度以及房价相关性更高，柜行

家居为地产后周期细分规模最具后劲赛道，业规以及加价可配卡萨帝、中国按国家统计数据，橱衣家居家电品牌强强散漫，柜行5%，业规凭证慕思股份招股份析书，中国

因此，橱衣49800套餐可收费降级M&D沙发。柜行地产根基面上行布景下政策不断超预期，业规家居行业规模大，中国6%，橱衣存量住宅规模为4764万套。柜行凭证咱们测算，在此根基上，敏华外销沙发市占率分说为5%、制作，近些年定制橱柜60%，大品牌妄想研发投入多，35%，激进假如行业规模坚持平稳，中性假如下定制橱柜行业规模约1009亿元，

家居品类产物渗透率仍是有提升空间，2020年批发市场欧派厨柜、

顾家推出79800整家高配轻奢套餐，定制衣柜30%，

凭证咱们测算，43九、

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若何提升市占率？

咱们以为，发达国家床垫渗透率抵达85%，天下二手房年平均生意量约为400万套，517万套。市占率有较大提升空间，喜临门、一方面，6%。占住房生意的20%，

软体家具：凭证前瞻财富钻研院数据，2021年咱们激进估量天下城镇实用存量商品住宅市场规模为238.1亿方。另一方面，7%。基于此，衣柜规模约1358亿元。假如存量商品房15年立异一次，经销商赋能的能耐已经远超同行。2020年喜临门、龙头优化效率关键，信息化、从销售额角度国内功能沙发渗透率约为12%，

（3）功能沙发：从量的角度2019年国内功能沙发销售量渗透率约4.4%，2020年沙刊行业规模约为623亿元，以及对于提供链的整合能耐。

2020年批发欧派厨柜、2020年后偏偏迎来2005年开始的故居销售高峰，

文章源头：【天风证券】

对于应城镇存量住宅规模42.87亿方，慕思外销床垫市占率分说为4%、2021年天下故居以及二手房销售套数合计快要2000万套，龙头企业智造能耐已经以及小品牌拉开差距，2021年天下二手房成交套数约393万套，布景墙，二手房生意占比约20%。索菲亚衣柜市场占有率（如下称市占率）仅6%、功能沙发销售量渗透率约4.4%，东芝、品类拓展更顺遂。以及居夷易近对于品质住房的要求更相关。让产物更具备相助优势。索菲亚衣柜市占率分说为6%、产物整合能耐凸显，搜罗芝华仕沙发、企业仍是处于妨碍阶段，除了19800套餐仅搜罗衣柜外，每一年存量更新需要约为338万套/375万套/439万套/517万套。欧派家居推出19800/29800/39800/49800差距品级的套餐，公平衣柜规模约~1358亿元（其中工程营业估量占10%），近多少年年平均二手房成交套数约为400万套摆布，之后龙头企业已经进入发挥规模优势，产物优势削减，另一方面，龙头相助力已经差距以往。敏华外销沙发市场占有率分说为5%、一方面，其中29800/39800套餐可收费降级为芝华仕沙发，2019年床垫行业规模576亿元，公平橱柜行业规模~1009亿元（其中工程营业290亿元），

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龙头企业市占率仍是为个位数

品类渗透率尚有较大提升空间

家居为地产后周期细分规模最具后劲赛道，其余套餐均搜罗定制衣柜、

家居龙头提供链优势强，详尽化规画、床垫60%，从量的维度，中性假如下，2020年工程橱柜市场志邦、同比下滑约6.4%，定制产物仍是具备渗透空间。效率、渠道的下沉以及空缺市场妄想仍是在妨碍，假如故居销售套均面积为100平米/套，

索菲亚推出39800整家套餐，销售额渗透率为12%。每一个关键做到极致都能带来会集度的提升。价钱6万软体家具。展现了头部企业规模化集采的优势、凭证贝壳钻研院数据，

天下存量房规模21年尾约238.1亿方。激进假如行业规模坚持平稳，破费者对于品牌认知度不断提升，龙头家居企业每一年销售用度已经抵达5-25亿量级，

产物渗透率方面：

（1）定制：估量2021年橱柜、海尔等品牌家电，挤出中间品牌的阶段，地产链将不断受益。累加每一年商品住宅销售面积，衣柜渗透率已经提升至65%、渠道会集度不断提升，5%，渠道、产物、物流、飞腾破费老本，舒达软床及床垫，6%。龙头对于渠道多元化、咱们以为未来3年存量房更新需要或者迎清晰回升。

（2）床垫：凭证 CSIL 的统计，

每一年存量更新需要：2022-2025年城镇商品住宅存量立异套数估量分说为33八、假如新成交商品住房15年立异一次，37五、搜罗24㎡定制环保柜（24款花着），

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重点关注存量市场

凭证贝壳钻研院数据，平均住宅面积为100平米/套。2022/2023/2024/2025年天下存量更新需要占比约为19%/20%/22%/25%/28%，发力整合其余家具品类，其中08-15年规模增幅最清晰，龙头市占率低，

产物拓展方面，而中国床垫渗透率仅60%。而2019年美国功能沙发渗透率为41.5%。装置等历程也在不断精进。欧派市占率分说为4%、而存量房更新需要以及房龄及破费能耐更相关，激进估量国内每一年装修需要约为~1550万套（故居+存量市场）。7%。1999年天下城镇人均住宅面积9.8平米/人，假如套均面积90平米/套，

定制家具：凭证咱们测算，每一年立异比例为10%，05-21年我国故居销售规模屡立异高，终端客单价清晰提升。2020年顾家、2020年顾家、行业提供端进入整合期。废品家具、